2月5日（周一）集运指数期货EC合约日内维持宽幅偏强。主力合约2404合约开盘上涨0.63%至1750点；全天宽幅偏强，振幅6.44%；尾盘收涨1.75%至1769.6点。次主力合约2406尾盘收涨2.37%至1526.4点。旺季属性合约2408尾盘收涨2%至1410点。盘后公布最新SCFIS上海出口集装箱结算运价指数，其中欧线指数环比微跌0.7%至3472.03点，跌幅有限的部分原因包括我们前期提到的Rolling pool的建立会影响后续现货价格SCFI和结算指数SCFIS的协同性关系，甩柜情况出现，前期高运费签订的货物被往后roll，导致SCFIS的数值高于单纯按照现货大小柜价格计算的理论值。此外，需要注意的是SCFIS欧线指数维持高位持续时间偏长会压缩后期在缺乏基本面绝对利空情境下运费回落的空间。

　　从现货市场来看，随着春节假期临近，现货价格逐步回调，符合市场预期。根据电商平台数据，马士基第7/8周电商平台运价，以上海——汉堡为参考均是2677/4150，较第6周分别下调小柜148美金和大柜173美金；第9周报价2506/4004，较7/8周进一步下调小柜171美金和大柜146美金。春节假期期间的航次调整，目前wk7和wk8停航数量偏高，分别是7个和8个，实际运力规模仅为计划的60%和53%。货量方面，目前整体装载率良好，船公司正在逐步搭建rolling pool以应对春节假期期间的货量回落情况；更多揽货重心放在节后即wk8和wk9上，考虑到部分工厂普遍开工和出货晚于法定假期，节后1-2周通常为季节性低点。

　　目前盘面主要两大驱动，一是基本面即在贸易需求和运力供给的背景下现货市场的运价变化情况，二是情绪面即由巴以冲突引发的红海航行危机以及由此导致的船舶绕行。在绕航引发的供应链问题方面，仍需要重点关注运力缺口存在以及是否有足够的运力去填补缺口。短期红海复航并不足以完全解决运力缺口问题，考虑到亚洲—欧洲往返航次约90天的航行时间，停火后船舶返回红海航行，运力实现再平衡的最早完成时间也在5-6月。

　　短期来看，我们前期曾提示地缘政治的影响逐步弱化，对EC盘面更多偏向情绪扰动，持续性较弱，相关交易机会需谨慎对待。短期盘面缺乏明确交易机会，可关注超跌后的修复空间。明天盘面预计对今天跌幅有限的SCFIS欧线指数做正向反馈，但缺乏明显现货运费利好的背景下预计更多呈现高开回落的态势。